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上市券商10月業績分化 環比下滑

2019/11/13 21:06:25      大眾證券報      

截至目前,統計范圍內已有32家上市券商公布10月經營數據,在去年低基礎的影響下,上市券商今年10月經營業績同比出現大幅增長,而10月由于假期因素,債券自營和經紀業績的影響,10月上市券商業績環比出現明顯下滑,已披露月報的32家上市券商的經營數據顯示,10月其合計實現營收148.16億元,環比下滑約26%,可比口徑同比增長近50%;合計凈利潤47.53億元,環比下滑近22%。

頭部券商業績分化明顯

10月,受假期因素影響,A股股基成交量環比大幅下滑,股權、債權承銷規模環比均下降。10 月市場各板塊指數均小幅上漲,上證綜指上漲 0.82%,深證成指上漲 2.00%,創業板指上漲 2.69%,中小板指上漲 2.53%;債市行情表現不振,中證全債(凈價)指數下跌 0.62%,上半年累計下跌 0.16%,受行情持續震蕩的影響各家券商自營業務表現分化明顯。

剔除中信證券收到子公司分紅25億元因素,10月上市券商凈利潤前三的位置被華泰證券、國泰君安、招商證券奪得,分別為 5.86億元、4.09 億元、3.99億元;從而凈利潤增速來看,頭部券商業績增速分化明顯,中信證券、國泰君安、海通證券、華泰證券、廣發證券等5家券商單月凈利潤環比增速分別為-70%、-27%、-54%、-4%、6%;而部分中小券商因為2018年低基數(權益市場震蕩疊加信用風險頻發計提資產減值損失導致業績疲軟)和2019年市場環境改善提振業績,業績彈性相對較大,10月凈利潤增速前三的位置被第一創業、財通證券、東方證券搶得,它們分別實現了環比 493%、72%、32%的增速;另外,長江證券、國元證券、中原證券等5家上市券商則在10月實現了扭虧為盈。

政策邊際改善趨勢正在夯實

因國慶長假的存在,10月交易日數量直接減少1/4,難免影響券商業績。且10月債市表現不佳,經紀及自營業務兩方面對券商造成直接影響,10月日均股基成交額4697.45億元,環比下降22.50%,同比上升41.77%;兩融余額較 9 月末增加 1.87%至 9666.18 億元,全市股票質押參考市值較 9 月末微增0.89%至 4.58萬億元;股權承銷 447 億元,環比減少 55.50%,債券承銷 5934 億元,環比減少 15.06%,預計券商投行業務收入環比顯著減少。

不過,政策邊際改善趨勢正在夯實,科創板已經迎來56家上市企業,成為券商業績及板塊上行的重要推動力。科創板持續推進、IPO常態化等推動券商業績修復,倒逼券商組織架構及業務變革。長期來看,股東管理新政、券商風險控制指標計算標準及開放超預期或將倒逼行業格局巨變超預期,同時業內的分化分層也加劇,專業化及綜合化券商也將各得其所,打通轉換通道。

龍頭券商或將開啟黃金時代

盡管券商10月經營數據環比出現了下滑,但是對于券商板塊的前景,多數券商仍然保持樂觀。長城證券分析師認為,近期,金融委罕見多次開會,強調資本市場改革及逆周期調節,券商塊有望持續受益,其配置價值凸顯。而2019年三季度基金重倉非銀板塊仍處于相對偏低位置,中信證券、海通證券等龍頭股是持倉重點;而再融資松綁、科創板等政策利好項目儲備豐富的龍頭券商,有利于提升ROE,但仍需保持耐心;再之券商結售匯業務試點,未來直接可從事自身及代客即期結售匯業務,自身與代客跨境投融資更加便利,也為開展FICC業務開展奠定基礎,對擅長交易和創設產品的龍頭券商更加有利,或將開啟黃金年代,并有望享受溢價。

而在國君證券分析師看來,資本市場全面深化改革下,政策利好開始從點到面,頭部券商受益更加明顯;券商科創板直投、跟投以及投行業務有望持續向好,后續業績仍有望超預期;目前板塊估值低于近3年中樞水平,對行業維持“增持”評級 。

記者 王君

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10月券商經營業績(部分)


(編輯:newshoo)
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